国家统计局近日公布，第一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长9.5％，与2004年第四季度持平，经济增长强于市场的预期。从数据上看，虽然物价相对稳定，但是经济增长依旧较快，投资和出口强劲。当前的经济过热迹象依旧非常显著，因此政府宏观调控的政策不会放松，还有继续收缩的可能。目前来看，政府调整汇率和利率的压力越来越大。

　　一方面，当前的汇率政策已经对国内经济造成了较大的扭曲，而且国际上的压力较大；另一方面，国内的经济过热，可能触发政府继续控制投资膨胀和货币信贷供应，以促使仍处过热水平的经济降温。

　　对于这个问题，我们的观点是：政府短期内可能还会避开国际和国内的压力，维持当前的汇率政策，而且由于我国政策的不透明性，预期政策的调整往往意味着徒劳；而对于利率的调整更为现实，近期国债指数大幅下降更是反映了这种预期。但是，即使发生一定的利率调整，估计幅度不会很大，对于经济的抑制作用有限，因此并不会对基本金属的消费造成很大的影响，可以说，小幅的"升息"是只"纸老虎"，短期内可能造成一定的影响，长期来看，影响不会很大。
（来源：中国有色金属报 ）

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